前一篇博文，笔者探讨了投资者的理性，可是个体理性投资者的合力常常带来整个市场的非理性，不难理解，现实生活中，个体理性追逐利益最大化导致整体缺乏信任和效率，导致整体的非理性选择的案例随处可见。最近，上市公司再融资的事件越来越多，中国平安的巨额再融资甚至差点把大盘打到跌停板的位置，中国平安股价被腰斩，昨天又传出浦发银行巨额融资，于是浦发银行被打到跌停板。

在笔者前两天写的“目前是否存在政策底”这篇博文中，笔者专门诠释了，上市公司巨额融资的原因在于，增发所带来的红利等成本小于贷款的利息成本，于是上市公司增发比贷款更划算，上市公司当然更愿意增发融资，反映出来的无非是A股市场的整体市盈率太高，所以以增发替代贷款更划算。

但是，这也暴露了市场的非理性倾向，上市公司的巨额增发体现的是A股市场的整体市盈率高，大盘因增发下挫是市场的正常反映，而增发的上市公司股价跌停或者腰斩则是一种非理性的选择了，越是能低成本圈到更多金融资产的上市公司每股含金量就越高，为什么股价反而越低呢？不是谁想圈钱都圈得到的，有本事才行！中线来说，如果巨额增发浪继续，则大盘不可能走牛，但可以关注成功巨额增发的公司，他们会带来奇迹。